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边际影响减弱伴随着前期几轮炒作，中美贸易摩擦对油脂行情的边际影响不断减弱。自美国5月29日单方面撕毁和谈协议以来，美豆主力从1049.4美分/蒲式耳最低跌至887.4美分/蒲式耳，跌幅超15%。相对来看，国内油粕盘面走势相对偏强，豆油跌幅不及6%，豆粕不跌反涨，为盘面隐性注入了不少贸易摩擦风险的升水。除此之外，因豆粕替代品无论从种类还是从数量上均远低于油脂，若对美豆加征关税，油脂尚可通过增加东南亚棕榈油采购进行补充，而在国内豆粕进口并不畅通的情况下，美豆进口减少对豆粕供应的影响将远大于油脂，买粕抛油套利也对豆油形成一定程度的打压。

必须承认，这只是一个粗略的估算值，与真实利润率较为接近；显然是比大部分投资者认为的利润率很低只有9.9%要高得多。奥园2018年的所得税开支为4亿元，而同样收入更高、利润率更高的时代中国控股（01233.HK）所得税反而更低一些。奥园的占比为何比较高？主要是因为奥园拿地是以并购模式为主，80%左右的土地储备是通过并购来的。举个例子就明白了，土地增值税在项目开始时候预缴比例因城而宜，一般是2%-3%，最后结算的时候再根据实际情况多退少补。一块土地原始成本是1000元/平方米，奥园花1500元并购过来，最后售价是1万元，奥园需要交纳的土地增值税的土地成本不是1500元，而是1000元，这样缴纳的土地增值税就更多了，因为并购的土地往往原始成本都比较低。

刘春光：不是委托桂国青的公司收集，是委托桂国青本人，作为有资质公司的业务人员在这里收购。澎湃新闻：但桂国青在忻州也有自己的公司，并没有相应的收购资质，如何保证他收购的废品是流向有资质的处置公司，而不是流向他自己的自己公司？刘春光：这个我们有管理办法的，每次收危险废品，要转移的时候，必须要跟合同是相符的，比如，我委托你在忻州从事业务，你签订的合同，就是拿着我公司的合同，并不是拿着桂总自己公司的合同。

年报披露，截至2018年年末，奥园拥有198个项目，分布70个境内外城市，土地储备总建筑面积达3410万平方米（权益比80%），土地储备总货值约3650亿元，其中华南地区49%，中西部核心区22%，华东区域14%，环渤海8%，境外7%，土地储备每平方米建筑面积平均成本为2167元。2018年新增64个项目，建筑面积达到1258万平方米，收并购项目占89%，新增货值近1645亿元，平均土地成本为每平方米2418元。剔除已售未结1100亿元，奥园土储只有2650亿元，其实是不太够的，如果保持规模继续增长，还需要大量拿地。

不难发现，养老目标基金的本质是基金产品，目前多采用FOF形式，首批获批的养老目标基金，分为“目标风险”和“目标日期“两类。“目标日期基金”以退休日期命名，比如“目标日期2035基金”就是适合在2035年前后退休的70后人群。“目标风险基金”分为“低”、“中”“高”风险，供投资者根据自己风险承受能力选择或者调整。

在中长期贷款投向结构方面，一是工业中长期贷款增速高于2017年。2018年年末，工业中长期贷款余额同比增长7.3%，比上年末高2.2个百分点。2018年全年工业中长期贷款新增5951亿元，同比多增2007亿元。二是制造业中长期贷款增势平稳，其中，高技术制造业中长期贷款高位加速增长。2018年年末，制造业中长期贷款余额同比增长10.5%，全年新增3217亿元，同比多增2146亿元。其中，高技术制造业中长期贷款余额同比增长33.1%，比上年同期高10.6个百分点，比同期制造业中长期贷款增速高22.6个百分点。三是服务业中长期贷款平稳较快增长。2018年年末，服务业（即第三产业）中长期贷款余额同比增长13.4%，比同期全部产业中长期贷款增速高1.4个百分点。2018年全年服务业中长期贷款新增4.12万亿元，占全部产业中长期贷款增量的82.1%。